长江证券：菲利华合理估值为25-30倍PE
定位高端石英玻璃制品龙头
公司主营航空航天、光通讯、半导体、太阳能等领域高性能石英玻璃材料及制品，是目前国内首家获得国际主要半导体设备制造商认证的石英玻璃材料企业，也是全球少数几家具有石英纤维批量产能的制造商之一。
　航空航天和半导体用石英玻璃制品发展空间较大
公司未来增长的潜在空间主要来自航空航天和半导体用石英玻璃制品。集成电路和光伏电池制造向中国转移，直接带来半导体石英玻璃需求增长。目前公司在该领域市场份额较小，预计未来受通过东京电子材料认证等积极因素影响，量价将有可观增长。航空航天领域随着空间不断探索和装备更新，对石英玻璃需求将保持稳定增长，公司技术实力和规模优势明显，将充分受益，此外公司在开拓民品业务上已有所成效。光通讯行业增长较快带动了石英玻璃制品的需求，但随着竞争加剧，盈利能力或面临下滑。光伏行业虽于2013年迎来拐点，但由于所需石英玻璃制品附加值低，公司已逐步退出。
蓝宝石长晶业务打开新的增长空间
2011 年4 月公司引进台湾联合晶体的蓝宝石长晶技术及配套设备，进行蓝宝石长晶技术的探索研发。目前正在试生产中，未来随着市场对蓝宝石晶体材料需求的增加，公司的高纯氧化铝块料业务有望快速增长。
募投项目与盈利预测
此次发行募集资金 2.7 亿将用于电子信息产品用石英玻璃材料及制品生产建设项目，发行价格上限为19.13 元。我们预计公司14~16 年EPS分别为1.29、1.61 和1.96 元，对比类似上市公司，建议给予25-30 倍估值。