美康生物IPO：净资产收益率快速下降 多风险需警惕
宁波美康生物科技股份有限公司(以下简称“美康生物”)6月在证监会网站披露招股说明书，拟在创业板上市，保荐机构是光大证券。
　　美康生物的主营业务为体外诊断产品的研发、生产和销售，并提供第三方医学诊断服务，此外，公司还生产和销售试剂原料。
　　实际控制人控制的风险
　　招股书显示，公司实际控制人为邹炳德，直接持有公司 69.07%的股份，通过盛德投资间 接持有公司 12.06%的股份，合计持有公司81.13%的股份。本次发行后，其实际控制的股份比例将不低于58%，处于绝对控股地位。公司实际控制人邹炳德可能 通过行使投票表决方式或其他方式对公司经营决策和人事安排等重大事项施加影响，虽然公司在《公司章程》、“三会”议事规则及其他治理制度、内控制度等方面做了相关限制性安排，但仍然有可能发生公司实际控制人利用控制权作出有 损于公司其他中小股东或本公司利益的行为。
　　应收账款回收风险
　　随着市场对公司产品认可度的不断提高和公司不断开拓市场，公司主营业务收入快速增长，应收账款余额也逐年增长，2011年末、2012年末和2013年末， 公司应收账款净额分别为4，631.87 万元、9，583.69 万元和 14，147.28 万元，占公司总资产的比例分别为 25.85%、28.93%和 30.04%；同时，公司应收账款周转率有所下降，2011 年、2012 年和 2013 年，公司应收账款的周转率分别为 4.00 、 4.37 和 3.45。如果公司主要客户的经营状况发生重大变化，公司仍将面临应收账款难以收回而发 生坏账的风险。
　　净资产收益率下降的风险
　　2011 年度、2012 年和 2013 年，公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后)分别为 66.15%、53.92%和 39.10%，公司保持较高的盈利能力。本次募 集资金到位后，公司的净资产规模将进一步增加，而投资项目从建设到投产需要一定的时间。因此，预计本次募集资金到位后，公司存在因利润水平与净资产增长不同步，导致公司的净资产收益率将在短期内出现较大幅度下降的风险。
　　关于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
责任编辑：漠北