国泰君安：设计股份合理定价区间为34.4-43.0元
投资要点：
结论：假设发行股数为 2600 万股并且不出现超募情形，预计发行后公司2014-2016 年EPS 分别为1.72、2.06、2.48 元，参照可比公司的估值水平，我们认为公司合理定价区间为34.4-43.0元，建议询价为32.27 元；
传统交通领域投资增长动力依旧存在，新型智能交通领域诞生新机会：公司所属交通工程咨询行业收入受交通投资规模影响，虽然我国已经过了大规模基建投资高峰时期，但是随着未来城镇化的继续推进、人们对交通改善的需求日益加强，交通、基建领域的投资将逐渐落地，行业稳定的增速依然可期；此外，由于科技和技术逐渐向传统交通领域渗透，智能交通细分子行业应运而生，相关的咨询设计业务成为行业新兴增长点；江苏设计龙头凭借三大竞争优势实现跨越式发展：设计股份是江苏的一家交通工程设计公司。凭借自身不懈努力和积累，公司在工程咨询类资质、重大项目实践经验、科技创新成果三个方面形成与众不同的竞争优势，成就江苏交通工程设计领导者的地位。未来，公司将继续发挥设计优势，实现跨区域和跨领域的“双跨越式”发展；
本次募投以提升设计和检测能力，增强省外布局为主，其效益可期：此次拟募集的7.76 亿元资金主要用于提升核心业务能力、加快省外机构布局、补充流动性。公司良好的科研基础、成熟的设计技术，较为广泛的省外渠道将在资本的驱动之下焕发活力，帮助公司实现增业提效的目标；风险因素：1、应收账款无法回收风险，由于行业需垫资经营的特点，导致账上大量期限较长的应收账款存在，存在无法回收风险；2、省外扩张速度不达预期风险，行业区域性特征较为明显，存在无法进入的风险；3、股权分散无法进行大规模换股并购风险，从掌握控制权角度来看，由于公司股权过于分散，不适宜通过换股方式进行并购。