中信建投：劲拓股份合理价格为15元
电子整机装联设备制造行业规模稳定增长
电子整机装联设备制造技术是一门新兴的、综合性的先进制造技术。
《2006-2020 年国家信息化发展战略》中明确指出该行业将突破集成电路、软件、关键元器件、关键工艺装备等基础产业的发展瓶颈，培育有核心竞争力的信息产业作为我国信息化发展的战略重点之一。我国电子整机装联设备制造行业的市场规模从2005 年的103.2 亿元增长到2010年的265.5 亿元，年复合增长率为20.8%。2010-2014 年中国电子整机装联设备行业的市场规模年复合增长率为20%，在2015 年将达到660.6亿元。
公司是电子整机装联设备行业龙头
公司主营业务是电子整机装联设备的研发、生产和销售，是我国电子整机装联焊接设备领域内的龙头企业，主要参与焊接设备和AOI 设备中高端市场的竞争，焊接设备领域目前主要的竞争者包括美国BTU、Heller 等，AOI 设备领域目前的主要竞争者包括日本欧姆龙、台湾德律等。产品广泛应用于通讯电子产品、国防电子产品、航空航天电子产品、汽车电子及日常消费电子产品的制造。2013 年随着宏观经济环境的改善，公司营业收入同比上升16.44%，扣非后净利润同比上升19.38%，整体看上升趋势未改。
募集资金主要用于SMT 焊接设备及AOI 检测设备扩产
公司计划募集资金1.2 亿元，其中1.05 亿用于SMT 焊接设备及AOI 检测设备扩产项目，0.15 亿用于研发中心建设项目。投资项目的实施，将进一步扩大公司的生产规模与进一步完善核心产品的生产工艺。预计在公司募集资金投资项目业绩释放前期，固定资产折旧的增长将会摊薄公司业绩，但募集资金投资项目达产后，将使公司营业收入与净利润规模大幅度增长。
盈利预测与估值
我们预计公司2014-2016 年全面摊薄后EPS 为0.50、0.59、0.71 元。我们认为合理价格为15 元，对应2014 年动态市盈率为30 倍。