天波信息IPO："轻资产"下暗藏两大风险
早前，广东天波信息技术股份有限公司(以下简称：天波信息)加入了预披露行业，准备冲刺IPO。公司本次公开发行不超过1687万股，拟募集资金约2亿元。
　　天波信息是国内领先的企业信息化通信设备及解决方案提供商，专业从事融合通信接入设备及终端设备的研发、生产、销售以及提供中小企业信息化融合通信解决方案。编者发现，天波信息是典型的"轻资产"公司，这给公司日常经营带来两大风险。
　　据招股书披露，截至2013年天波信息的非流动资产为2786.34万元，总资产为2.59亿元，非流动资产占总资产比例仅为10.81%，属于"轻资产"公司，而同行业上市公司星网锐捷的非流动资产占总资产比例为21.25%，远远超过天波信息。
　　天波信息之所以"轻资产"主要是因为公司及子公司的生产经营场所均为租赁取得。天波信息在招股书中披露称：公司在经营过程中，采取“轻资产”的经营模式，集中优势资源投入到研发与市场营销环节，拥有核心价值的设计和开发环节以及技术含量较高的生产工序由公司自行完成，而将较为简单、附加值较低、市场供应量较大并且需要投入固定资产较多的生产工序由外部厂商协助加工或向外部厂商采购。
　　然而，天波信息在招股书中并没有详细披露公司委托外部厂商生产产品的金额，但从公司外购材料来看，2011年至2013年委托加工商领用的材料金额为3617.93万元、4043.63万元、7637.93万元，占到总采购金额的比例为47.45%、44.80%、69.62%。显然，公司在2011年和2012年自行生产的产品金额超过委托加工商生产产品金额，到了2013年才有所转变。既然公司过半的产品生产来自于自产，拥有固定的产房和设备至关重要，而天波信息的生产经营场所均为租赁必然会影响到公司未来的稳定生产。
　　值得注意的是，天波信息租赁的几处房产还存在着无房产证的瑕疵。而对于像天波信息这类无自有办公产所的公司在招股书披露时，通常都会详细说明未来遇到突发状况导致房产租赁终止后，公司的应急处置措施，而天波信息只字未提，将可能成为其ipo审批的一大障碍。
　　另外，天波信息"轻资产"性质使得公司无法用固定资产抵押的方式获取贷款，公司的借款只能采用担保贷款等方式。业内人士表示：当企业向银行提供了抵押物后，银行向其贷款的风险大大降低，因此银行往往愿意向该企业提供贷款。显然，天波信息"轻资产"性质使得公司在融资方面存在“先天不足”。
　　值得一提的是，天波信息采用担保贷款的方式融资给公司带来了“厄运”。据招股书披露，天波信息于2009年与国家开发银行签订了《国家开发银行人民币资金借款合同》，借款金额1200万元人民币，借款期限为1年。合同约定，由保证人通汇担保公司提供连带担保责任，同时公司接受通汇担保公司的担保方案设计，以1060万元资金作为监管资金提供反担保。到了2013年天波信息将全部借款偿还，而通汇担保公司并未及时偿还监管资金，故公司向仲裁委员会申请仲裁。
　　"轻资产"给天波信息未来稳定发展构成威胁，而公司将如何改变资产结构消除这些风险，编者将继续关注。权，如需转载请注明出处：中金在线
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