崇达电路：存货跌价零计提 涉嫌粉饰业绩
早前，深圳市崇达电路技术股份有限公司(以下简称：崇达电路)加入预披露行列，准备冲刺IPO。公司本次公开发行不超过3750万股，募集资金7.79亿元。
　　崇达电路主营业务为小批量印制电路板的生产和销售。招股书显示，2011年至2013年公司的营业收入分别为9.65亿元、11.05亿元、12.46亿元，报告期内公司营业收入的复合增长率为13.63%。
　　编者在研读招股书时，发现崇达电路在存货价值下跌的的情况下对存货跌价竟然零计提，或涉嫌粉饰业绩。
　　报告期内，随着公司主营业务的不断增长，崇达电路的存货也呈现大幅攀升的态势。据招股书披露，2013年公司存货的金额为1.02亿元，较2012年7758.73万元增长30.7%,增速明显快于营业收入的复合增长率。公司存货由原材料、在产品、库存商品和发出商品构成，报告期内随着订单数增加、销售规模扩大，公司需根据订单情况安排生产、储存、发运，因此在产品、库存商品、发出商品等均有所增加。
　　然而，崇达电路的存货中不论是原材料还是产成商品的单价在报告期内均出现不同程度的下跌。招股书显示，公司产品的原材料主要包括覆铜板、铜球、半固化片等，报告期内由于铜价、石油和黄金价格波动，导致原材料价格出现连年下滑。报告期内，各原材料的单价如下表：
　　另外，公司产品整体平均销售单价由2011年1612.78元/平米下降至2013年的1539.7元/平米，下降幅度为4.58%。分产品来看，报告期内公司高端板平均单价从2549.22元/平米下跌至2236.72元/平米，下跌幅度为12.26%；中低端板平均单价从1131.68元/平米下跌至1097.9元/平米，下跌幅度为2.98%
　　在库存商品和原材料单价下跌的情况下，崇达电路存货跌价零计提则让人唏嘘不已。崇达电路表示：公司为小批量板企业，原材料采购频率高、单次采购量少，周转较快，报告期各期末，公司不存在成本高于可变现净值情形，故未计提存货跌价准备。
　　对比同行业上市公司，基于库存商品和原材料均出现跌价，超华科技、中京电子、天津普林均计提一定金额的跌价准备。其中2013年超华科技计提了4.24%，中京电子计提了1.09%。
　　业内人士表示：由于可变现净值的确认需要会计人员的估计，具有很大的主观性和人为因素，导致诸多上市公司在业绩不好的时候可以通过调节存货跌价准备来粉饰业绩。而崇达电路在存货大幅跌价的情况下零计提跌价准备，粉饰业绩是大概率事件。
　　上市公司通过各种财务手段进行粉饰业绩，仅仅是为了能顺利通过证监会的审核。上市之后业绩变脸是大概率事件，而最终受害者是中小股民。对于崇达电路IPO进展，编者将继续关注。权，如需转载请注明出处：中金在线
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