龙宝参茸IPO：业绩表面平稳 实则暗藏财务风险
　　中国证监会公布了最新IPO预披露名单，其中龙宝参茸股份有限公司拟深交所上市，本次发行不超过2,667万股，发行后总股本不超过10,667万股，主承销商为招商证券股份有限公司。
　　龙宝参茸股份有限公司主要从事人参，西洋参，冬虫夏草等滋补保健品类中药材饮片的加工与销售，以及野山参的种植。公司的主要产品有红参、白参，高丽参、野山参、冬虫夏草、鹿茸、哈士蟆油以及其他精制中药饮片等。
　　据其招股说明书显示，龙宝参茸2011年度至2013年度营业收入分别为2.49亿元、3.36亿元、3.78亿元。同期净利润分别为0.52亿元、0.66亿元、0.77亿元。虽然龙宝参茸披露的报告期内营业收入以及净利润稳步增长，表面上看是处于持续盈利状态，公司发展势头良好，但实际却并非如此。
　　龙宝参茸报告期内合并现金流量表主要数据
　　从龙宝参茸的招股说明书中披露的合并现金流量表中可以看出，2011年度至2013年度其经营活动产生的现金流量净额分别为-3503万元、598.58万元、-136.25万元。其中2011年度及2013年度此项数据均为负值，2012年经营活动产生的现金流量净额也较少，也就是说公司通过经营活动所创造的财富极为有限。
　　值得注意的是，很多投资者在看公司报表时，太看重公司的利润额，很容易忽视“经营活动现金流量净额”这个数据，然而单纯看公司的利润数据是很危险的，这是因为公司的利润情况是按照“权责发生制”计算出来的，一些公司明明帐上的钱很少，或没有赚到现金，但利润却很高，实际上是亏钱的。这种现象在报表里反映为利润表中的公司实现利润数为正，而现金流量表中的经营活动产生的现金流量数据为负值。龙宝参茸2011年度及2013年度报表数据就是这种情况。这说明了龙宝参茸的现金流已出现了问题。“经营活动现金流量净额”该项目是直接反映公司所创造的财富，所以该项目的数据是越大越好。如果公司连续几年都是“经营活动现金流净额”出现负值，则往往意味着公司存在很大的财务风险。
　　龙宝参茸方面的解释是随着公司业务规模的增大，根据客户需求，公司销售收到的现金在每年12月份和次年1月份又大部分采购了原材料，从而导致年末公司经营性现金流出较大。并且这一采购策略还将持续，而这一解释似乎也应证了其存货高企的现状。但其采购策略是否得当或值得深思。望广大投资者予以警惕，对于龙宝参茸IPO进展，编者将继续关注。