东杰装备IPO：三大财务风险浮出水面
山西东杰智能物流装备股份有限公司主营业务为智能物流输送系统和智能物流仓储系统的研发设计、生产制造、销售、安装调试与技术服务，拟在创业板实现IPO。
　　编者翻阅招股说明书发现，东杰装备存在以下三大财务风险。
　　存货金额较大的风险
　　2011 年末、2012年末及2013年末，公司存货账面价值分别为22，691.37万 元、18，804.50万元和11，255.06万元，占总资产的比例分别为33.75%、29.11% 和18.43%，存货金额较大将降低公司资产周转水平及资产收益率水平。公司产 品在终验收前，项目发生的成本均以存货方式体现，由于公司产品从备产到交付 验收的执行期较长，相应导致了存货金额较大。随着公司业务的开展，公司存货 的规模可能会增加，从而使公司面临资金短缺的风险。同时公司产品均为根据客 户需求定制的产品，相关产品的毛利率水平较高，存货发生减值的可能性相对较 小，但如果存货规模的增加，不排除因经济环境、客户需求、产品质量等因素导 致终验收延迟、项目暂停甚至出现客户项目终止导致存货减值的情形，从而对公 司的业绩产生较大的不利影响。
　　产品终验收延迟风险
　　公司智能物流输送系统、智能物流仓储系统产品在完工后由客户对产品进行 终验收，以终验收合格作为收入确认时点。公司产品一般为客户整个生产车间建 设的组成部分，客户一般需待其车间整体建设基本完成或已达到设备安装条件后 方能够对公司产品进行安装调试，因此公司完成合同订单并不完全取决于公司自 身产品完工进度，还取决于客户厂房建设、其他配套设备完工进度、生产计划等 其他验收条件是否具备，因此公司对于终验收时间具有一定的不可控性，从而出 现产品终验收延迟风险。
　　营业成本波动风险
　　公司营业成本主要为原材料成本及人工成本等。公司生产所需的原材料主要 包括钢材和外购件，其中外购件主要为电机减速机、轴承、电气元器件等。报告 期内，公司生产所需的钢材价格随市场价格波动，公司的人工成本也呈现上升趋 势。虽然公司可以通过投标前调整项目预算从而控制成本，保持合理毛利，但如 果未来钢材等营业成本发生大幅上涨，而公司又未能及时采取有效措施予以消 化，将导致公司的经营业绩出现较大程度的波动。
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