“只进不出”正在改变 “有进有出”成新常态
“从6月份到年底，计划发行上市新股100家左右”，这一新股发行节奏已经被明确，而资金也明显围绕着IPO时点在多个市场间极尽腾挪。这或将是今年最后几个月“打新”的新常态吧。而另一个层面是，在有进有出的指导思想下，退出机制也在多个市场领域呈现新常态。
　　近日，率先开启做市商制度的新三板提前实现挂牌企业破千家，但也有企业在申请摘牌。据全国中小企业股份转让系统公告显示，新冠亿碳因两家全资子公司股权“清仓”出售，失去持续经营能力，其股票于8月22日终止挂牌。交易对象是A+H股上市公司东江环保的全资子公司深圳再生能源，交易规模达到9660万元。这一交易的达成，对新冠亿碳两家子公司来说获得了更好的发展平台，对公司股东来说也能够实现利益最大化。
　　类似因并购整合而申请摘牌的公司还有瑞翼信息、金豪制药、屹通信息、福格森和捷虹股份等。可见，挂牌不仅为VC/PE提供了退出渠道，也为企业的发展提供了新契机，而摘牌或许是企业新征途的另一个开始。
　　与新三板企业退市完全不同，在公募基金领域，退市可谓是“破天荒”的。时隔16年，公募基金主动退市第一单即将新鲜出炉，打破以往基金“只生不死”的旧习俗。8月16日，汇添富基金突然发布公告称，将于9月16日召开持有人大会，讨论《关于终止汇添富理财28天债券型基金合同有关事项的议案》的事项。一旦持有人大会表决通过，汇添富理财28天基金将成为中国基金业16年来首只清盘的基金。
　　面对股市与余额宝等货币基金的强劲攻势，短债基金流动性差收益不高的弱势难以回避。在基金存量正奔向2000大关之时，如何创新突破寻找差异化生存路径成为行业面临的首要问题。当然，退市并不是唯一选择。例如，万家基金旗下万家14天理财债券基金转型为货币市场基金，名称变更为“万家日日薪货币市场证券投资基金”；嘉实1个月理财债券则在第一期运作期到期后暂停下一运作期运作。但是，建立健全行业新陈代谢机制、合理调配行业资源是行业长远发展的关键。有媒体报道称，中国基金业协会近日召开会议，向各大公募基金管理公司倡导申报旗下产品的清盘计划，未来公募基金的退市或合并转型将成为寻常话题。
　　相比之下，私募基金的新陈代谢要正常得多。有媒体统计显示，今年以来宣布清盘的私募产品有85只，其中有部分运作不满1年，还有一些累计净值低于0.7元。私募遭遇清盘原因不一定是业绩不佳，也有存续期满而清盘，因公司业务结构调整而清盘，净值下滑触及清盘线而清盘，业绩不佳而主动清盘等。
　　回到A股来看，股票市场的合理进出秩序正在建立。除了新股有条不紊地发行，在长航油运8月初退市转到新三板的同一天，锌业股份和ST金泰重回A股市场，成功逆袭，股价大涨。
　　此外，债市期市由于合约的时间限制挂牌摘牌不断上演自不必说，在基金领域、股票市场早已形成的只进不出局面已经被打破，进进出出的新秩序正在形成，“有进有出”日益成为资本市场新常态。
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