华鑫证券：环能科技合理估值区间为40-45倍PE
磁分离水体净化技术领航者。 公司以磁分离水体净化技术为依托，同时结合生处理技术、生物-生态水体修复技术、膜等污处理领域其他适用，为客户提供成套水体修复技术、膜等污处理领域其他适用，为客户提供成套水体修复技术、膜等污处理领域其他适用，为客户提供成套设备 、运营服务工程总包及整体解决方案 .
“美丽中国”，大气防治之后重点将集中在水污染治理。围绕着“美丽中国”， 我国出台了一系列环保法律法规和政策，确定了环保产业战略性新兴产业的地位，助推了环保产业总体规模的持续扩大。 1 月 16 日， 2015 年全国环境保护工作会议 15 日在北京召开。环境保护部部长周生贤指出， 2015 年是全面深化改革的关键之年，要集中力量打好大气、水和土壤污染防治三大战役，深入实施《大气十条》，全面落实《水十条》，继续推动《土十条》制定实施，紧紧抓住农用地和建设用地两个重点。因此， 2015 年环保的重点在于“水”。
拟募集资金 2.44 亿元。 发行募集资金投资项目包括“磁分离水处理成套设备产业化项目”和“营销网络建设项目”。“磁分离水处理成套设备产业化项目 ” 为产能扩建项目，主要生产面向水环境治理、应急水处理、煤矿矿井水处理等应用领域的超磁分离水体净化设备。 “营销网络建设项目 ” 是对公司现有营销网络的升级和完善，通过该项目的建设有利于促进公司现有磁分离水体净化设备的销售以及公司现有运营服务、工程总包业务的拓展，从而实现公司业绩的持续增长。
盈利预测与估值。 我们预计公司 2014-2016年营业收入分别为2.35、 2.42、 2.56亿元， EPS分别为0.75、 0.87和0.96元(考虑IPO发行后股本为7200万股). A股上市公司中，碧水源、万邦达、津膜科技、中电环保和维尔利与公司类似，可参考公司 PE平均水平为46.9倍( 2014年)。我们给予公司40-45倍估值，合理股价区间为30.00元-33.75元。
风险提示：( 1)受经济周期影响导致业绩波动的风险；( 2)应收账款风险； ( 3)原材料价格波动风险。