二新股周一上市定位分析
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　　一、公司基本面分析
　　是国内军用和民用高端电容器市场的知名供应商公司主要从事电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务，其主营业务包括自产业务和代理业务。自产业务包括军用和民用用途，主要适用于航空、航天等军工市场及工业控制设备、消费类电子产品等民用市场。
　　二、上市首日定位预测
　　长江证券：15.3-20.4元
　　安信证券 19.80-24.20 元
　　华鑫证券：22.07-24.28元。
　　火炬电子：军用陶瓷电容器知名厂商
　　代理业务主要通过下属公司完成，主要适用于电力、轨道交通、汽车电子、智能手机等民用市场。
　　自产业务和代理业务的优势在自产业务上，公司有技术优势、质量优势、军工资质优势、销售渠道和专业服务优势、用户及品牌优势；在代理业务上，公司有较强的技术服务能力，能为客户提供专业的售前售后服务，与上游原厂有着长期、稳定的合作关系，能得到原厂的有力支持和配合。
　　募资将提升公司市场竞争力与赢利能力募资用于建设的高可靠多层陶瓷电容器生产线、多芯组陶瓷电容器生产线、脉冲功率多层陶瓷电容器生产线将丰富公司的产品生产品种及质量，增加新的利润增长点，提高公司的盈利能力。
　　盈利预测我们预计公司2014-2016年销售收入为9.25、10.78、12.57亿元，归属于母公司所有者的净利润为1.45、1.70、2.03亿元，按发行新股摊薄后计算的EPS分别是0.87、1.02、1.22元。比较相关企业估值状况，我们认为公司相对2015年合理的估值水平为15-20倍，股价的合理区间应为15.3-20.4元。长江证券高小强
　　火炬电子：国内电容器及相关产品知名厂商
　　公司主营电容器及相关产品，是国内军用和民用高端电容器市场的知名供应商。公司主营业务包括自产业务和代理业务，其中自产业务的核心产品包括片式多层陶瓷电容器、引线式多层陶瓷电容器以及多芯组陶瓷电容器；代理业务由下属公司进行，产品主要是AVX的钽电解电容器、AVX金属膜电容器、KEMET铝电解电容器、太阳诱电的大容量陶瓷电容器等。
　　公司近3年营收稳定增长，但产品结构向低毛利率的代理业务倾斜，导致公司整体毛利率水平有所下滑。公司2013年完成主营业务收入8.04亿元，实现净利润1.21亿元。其中代理业务占公司营收比重68.94%，毛利比重44.37%，是公司营业收入的主要来源。
　　但是2011-2013年间，公司低毛利率产品的代理业务营收占比持续提升，并且由于近几年代理业务毛利率持续下滑，导致公司整理毛利率水平逐步下降。而同期公司高毛利率的自产业务则增长缓慢，显示公司自产业务市场拓展并不顺利，营收主要依靠代理业务增长拉动，我们希望公司能够加强自产业务研发和市场拓展，从长期内逐步改善公司的业务结构。
　　公司有较强的技术研发实力和技术服务能力。（1）技术研发优势明显。公司是国家火炬计划重点高新技术企业，拥有国家高新技术产业化示范项目，并独立开发了62项专利，参与了众多产品技术标准的制定，多项产品达到了国际先进水平。
　　（2）技术服务能力出众。公司根据不同的产品质量标准等级对不同种类的产品采取不同的管理模式，有效地保证了产品的高可靠性，同时公司利用自产业务的积累和优势，能为客户提供专业的售前售后服务，及时快速地满足客户多样化、一站式配齐的采购要求，贴身服务客户。
　　公司上下游主要客户和主要供应商相对集中。（1）公司客户以最终客户为主，公司采取买断式向全部下游客户进行销售。
　　2011-2013年及2014年1-6月间，公司向前五名客户销售总额占当期营业收入的比例分别为24.23%、51.31%、52.12%和56.02%，下游客户相对集中；（2）公司拥有合格健全的供应商制度，与各主要供应商保的合作关系长期稳定良好，2011-2013年及2014年1-6月间，公司整体业务向前五大供应商采购金额占采购总金额的比例分别为90.22%、91.51%、92.11%及93.93%，存在主要供应商集中度偏高的风险。
　　公司最近三年期间费用率维持稳定。2011年、2012年、2013年及2014年1-6月，公司销售费用率与同行业上市公司的平均水平基本保持一致。公司重视产品开发，持续加大研发投入，职工人数增加且薪资水平提高，导致报告期内公司管理费用持续增长。公司财务费用主要为利息支出、利息收入、汇兑损益、承兑汇票贴息及手续费，2013年公司财务费用增幅1.77%，基本持平。海通证券董瑞斌陈平
　　三、公司竞争优势分析
　　公司受益于陶瓷电容器市场的稳定增长和全球产能转移。未来几年，全球陶瓷电容器市场将稳定增长。公司更贴近本土厂商，能够深刻理解并快速响应客户需求，为客户提供高效、个性化服务，从而为公司赢得更多的市场份额。
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