金桥信息IPO：业绩不稳成“绊脚石” 负债率过高引质疑
近日上海金桥信息股份有限公司(以下简称“金桥信息”)在证监会网站披露招股说明书，拟在上交所上市，保荐机构是申银万国证券。
　　金桥信息的主营业务是向客户提供各类多媒体信息系统行业应用解决方案及服务。主要是利用计算机对音视频、文本、图形、图像、动画等多种信息进行综合处理，结合网络通信技术、智能控制技术、传感技术，建立多种信息间的逻辑关系和人机交互作用。
　　业绩下滑风险犹存
　　招股书显示，2011 年至2013 年的报告期内，公司各年实现营业收入分别为55，654.49 万元、66，360.82 万元和58，045.82 万元(2012 年比2011 年增长19.24%，2013 年比2012 年下降了12.53%)；净利润分别达到了4，536.93 万元、4，653.43 万元和3，720.26 万元(2012 年比2011 年增长2.57%，2013 年比2012 年下降了20.05%)。
　　2013 年公司营业收入和净利润较2012 年下降，主要原因是受宏观经济调控的影响公司营业收入有所下降，而期间费用中人员工资、折旧摊销费用等具有固定成本性质的费用较2012 年度小幅增长、计提的坏账准备持续增加所致。因此公司面临因宏观经济放缓抑制市场需求引起的公司经营业绩下滑的风险。
　　市场区域集中的风险
　　华东地区是本公司产品和服务的主要销售市场，2011 年度、2012 年度和2013 年度华东地区的主营业务收入占公司主营业务收入分别达到61.45%、53.35%和57.83%。
　　因此公司存在一定的市场区域集中风险，如果上述地区市场的竞争环境或客户需求发生不利于本公司的变化，或者公司在其他区域的业务拓展不力，本公司的经营业务将受到不利影响。
　　资产负债率较高的风险
　　公司主要业务为提供各类多媒体信息系统解决方案，该业务对资金实力要求较高，在项目承接和实施阶段，都需要公司持续大量的资金投入。随着公司近年来经营规模的拓展，公司资金需求量较大。但是公司目前外部融资渠道较为单一， 主要以短期债务融资为主。2011 年末、2012 年末和2013 年末公司的资产负债率 (母公司)分别为61.15%、59.77%和58.18%；同时公司同期流动比率和速动比率偏低，分别为1.44、1.48、1.51 和1.00、1.13、1.21。高负债率和低流动性给公司带来一定的偿债风险，并制约公司扩大银行贷款的融资规模，影响公司筹措持续发展所需的资金。
　　对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
责任编辑：漠北