恒泰证券：醋化股份上市初期压力位为43元-48元
公司主要从事以醋酸衍生物、吡啶衍生物为主体的高端专用精细化学品的研发、生产和销售。公司产品主要应用于食品、饲料的防腐抗氧化，医药、农药的生产及颜(染)料的生产等领域。
发行人生产、销售基本有机化工原料，医药中间体，染料及染料中间体，食品添加剂，经营本企业生产、科研所需的原辅材料、机械设备、仪器仪表、零配件，经营本企业自产产品及技术的出口业务；代理出口将本企业自行研制开发的技术转让给其他企业所生产的产品；经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备、零配件及技术的进口业务；经营进料加工和“三来一补业务”；国内劳务派遣；饲料添加剂的销售。危险化学品(按安监局设立批准书核定的范围和期限经营)、饲料添加剂的生产。
行业现状及前景
进入新世纪后，业内又将精细化工划分为传统精细化工(颜(染)料、助剂、涂料、农药等)和新领域精细化工(饲料添加剂、食品添加剂、工业表面活性剂、医药中间体、皮革化学品、电子化学品、油田化学品、造纸化学品、水处理化学品、胶粘剂、生物化工等)。随着国民经济的发展，精细化学品的开发和应用领域将不断开拓，新的门类将不断增加。
精细化工产品不仅涵盖日常生活的方方面面，如食品添加剂、饲料添加剂、医药、染料、农药、涂料、日化用品、电子材料、造纸化学品、油墨、皮革化学品等，还在航空航天、生物技术、信息技术、新材料、新能源技术、环保等高新技术方面广泛应用。
公司亮点：
公司是高新技术企业、国家火炬计划重点高新技术企业和江苏省科技型中小企业，先后承担了多项国家或江苏省的火炬计划、星火计划项目。公司具有较强的技术平台，拥有“江苏省级企业技术中心”、“省级工程技术研究中心”、“省级企业院士工作站”，拥有醋酸衍生物、吡啶衍生物生产的二十多项核心技术，其中已获得12项发明专利，2项实用新型，进入实质性审查阶段的发明专利6项。
募投项目
1、拟募集1.78亿，用于年产2万吨高纯双乙甲酯联产5,000吨双乙烯酮项目 ；
2、拟募集1.07亿，用于年产5,000吨烟酰胺联44吨烟酸及副产3,941.2吨硫酸铵生产项目；
3、拟募集0.61亿，用于年产11,000吨山梨酸钾项目；
4、拟募集0.29亿，用于醋酸及吡啶衍生物科研中心建设。
主要潜在风险
1、食品添加剂产品被公众误解的风险
近年来，与食品添加剂有关的食品卫生安全事件时有发生，公众在一定程度上对食品添加剂的使用存在误解。一是将食品添加剂和违法添加的非食用物质混淆。
2、原材料成本上升风险
公司主营的精细化工产品耗用的原材料为各类有机化工和无机化工原料，主要原材料在国内市场均能得到充足的供应，公司与上游供应商建立了长期稳定的合作关系，报告期内公司原材料储备量始终处于稳定且较低的水平。
3、环保风险
公司属于化工生产企业，产品品种较多，在生产过程中存在着一定的“三废”排放、综合处理等环境保护问题。
估值
发行人所在行业为化学原料及化学制品制造业(C26)，截止2015年5月4日，中证指数有限公司发布的行业最近一个月平均静态市盈率为54.39倍。预计公司2015、2016、2017年每股收益分别为0.92元、1.01元、1.13元。综合目前市场状况，结合公司发行价格19.58元(对应2014年扣非摊薄市盈率22.98倍)，预计上市初期压力位为43元-48元