东北证券：三鑫医疗合理价格为41.02-50.14元
公司主营业务为一次性使用无菌注输类医疗器械的研发、生产和销售，其中大多数属于国家重点监督管理的Ⅲ类医疗器械。本次发行前，彭义兴、雷凤莲夫妇持有公司股份 2,940.60 万股，占公司股本总额的 49.42%，彭义兴、雷凤莲夫妇为本公司控股股东、实际控制人。公司拥有先进的生产设备、工艺和技术， 2009 年被认定为高新技术企业并通过 2012 年的复审；公司多项产品被评定为省级、国家级重点新产品；公司建立了完善的质量管理体系，通过了质量管理体系CE 认证、 CMD 认证、 FDA 510(k)许可及 WHO PQS 预审资格，并成为江西省首批通过生产质量管理规范检查的医疗器械企业(医疗器械GMP)；公司拥有的“义鑫”品牌已成为国内一次性使用无菌注输类医疗器械领域的着名品牌， 2010 年被国家工商总局商标局认定为中国“驰名商标”。
截至目前，公司已取得 47 个国内医疗器械注册证书，其中Ⅲ类医疗器械注册证 31 个，Ⅱ类医疗器械注册证 9 个，Ⅰ类医疗器械注册证 7 个。公司将现有产品划分成注射类、输液输血类、留置导管类、血液净化类、其他类 5 大系列，形成了丰富齐全的产品链，广泛应用于临床上的注射、输液输血及血液透析治疗。
公司本次拟向社会公众公开发行人民币普通股不超过 1,986 万股，占发行后总股本的比例不低于 25%。 实际募集资金总额扣除发行费用后将用于云南三鑫医疗生产、年产 2000 万支静脉留置针技术改造及扩产等项目建设。
投资建议：公司是国内领先的无菌注射器生产企业之一，目前行业集中度较低，我们预计未来有较多整合机会。我们预测公司 2015、2016、2017 年 EPS 分别是 0.71、0.79、0.86 元/股。SW 医疗器械行业预测 2015 年整体市盈率 64.2 倍，对应公司股价 45.58 元，公司合理股价区间 41.02-50.14 元/股。
风险提示：市场竞争风险、质量控制风险、经销商风险