陕西黑猫今日上市 首日交易指南
陕西黑猫(601015)今日在沪市上市交易，公司是煤化工企业，主营业务为煤焦化及化工产品的生产和销售，发行价格为6.15元。
公司是陕西省最大民营独立焦化企业，主营煤焦化及化工产品的生产和销售，主要产品为焦炭、甲醇及合成氨等。公司生产的“黑猫牌”冶金焦炭被陕西省人民政府认定为名牌产品。公司建立了生产焦炭、煤焦油、粗苯、甲醇、合成氨、发电的完整循环经济产业链。公司所在地韩城市位于资源丰富的陕西省，毗邻山西省，周边地区拥有丰富的焦煤资源，为公司提供了充足的原材料供应保障，降低了原材料的运输成本。对于公司所处的焦化行业，园区中拥有提供煤炭的上游企业和消费焦炭的大型钢铁企业，为公司的规模化发展提供了充分的空间，同时也为公司的原材料供给和产品销售提供了可靠的保证。
以下为证券时报网计算整理的陕西黑猫今日上市的几个重要价格的上下限值，供投资者参考：
证券代码：601015
证券简称：陕西黑猫
发行价：6.15元/股
全天有效申报价格区间上限：8.86元/股
全天有效申报价格区间下限：3.94元/股
开盘价上限：7.38元/股
开盘价下限：4.92元/股
首次临停价上限：8.12元/股
首次临停价下限：4.43元/股
陕西黑猫(601015)：优秀循环经济利用型煤化工企业
来源： 海通证券撰写时间： 2014-10-24
投资建议：
陕西黑猫是陕西省最大的独立焦化企业，公司主营业务为煤焦化及化工产品的生产和销售，主要产品为焦炭、甲醇及合成氨。公司依照综合利用的循环经济模式，利用精煤炼焦生产焦炭，焦炉煤气回收煤焦油、粗苯等初产品经净化后生产甲醇、合成氨等。
公司募集资金投资项目为 400万吨/年焦化技改项目，由控股子公司龙门煤化(陕西黑猫控股 51%)负责实施。项目在已有 200万吨焦炭、11万吨甲醇、9万吨合成氨的年产能基础上，对原有工艺路径和产品结构进行调整，建成后可新增 400 万吨冶金焦、25万吨 LNG和 20万吨甲醇的年产能。
龙门煤化已利用自有资金先期投入募投项目建设，400万吨/年焦化技改项目现已全部投产。截至 2014年 6月 30日，公司年产能规模为：600 万吨焦炭、31 万吨甲醇、25 万吨 LNG、9 万吨合成氨、26.5 万吨煤焦油、7.78 万吨粗苯，其中焦炭合计产能已跻身独立焦化企业全国前十，同时甲醇合计产能大幅提高。
2014年上半年，公司销售焦炭 261.17万吨、甲醇 9.87万吨、LNG 6.83万吨、合成氨 3.06万吨、煤焦油 8.74万吨、粗苯 2.55 万吨。公司募投项目目前仍处于试生产调试阶段，产能尚未完全利用，随着募投项目产能利用率的提高，未来公司产品产销量及盈利仍有提升空间。
公司拟公开发行 12000万股，发行价 6.15元/股，募集资金总额 7.38亿元，用于 400万吨/年焦化技改项目建设。随着项目产能利用率的提高，我们预计陕西黑猫 2014~2016年 EPS分别为 0.18、0.30、0.41元。
我们选取同行业中与陕西黑猫业务相关或相似公司作为可比标的，按照 10 月 23 日收盘价以及各公司 2014 年预测 EPS 测算，行业内公司 2014年动态市盈率达 112倍。此外中证指数有限公司发布的 2014年 10月 21日石油加工、炼焦及核燃料加工业最近一个月平均静态市盈率为 42.3倍。我们认为公司合理价值区间为 6.60~7.50元，对应 2015年 22~25倍 PE，“建议申购”。
陕西黑猫(601015)：国内煤焦化循环经济领域领先企业
来源： 中信建投撰写时间： 2014-10-23
陕西省最大的独立焦化企业
公司是陕西省最大的独立焦化企业，是集焦炭、化工、电力、建材为一体的循环经济利用型煤化工企业，主要产品为焦化产品和化工产品，焦化产品主要为焦炭，副产品主要为煤焦油和粗苯，化工产品主要为甲醇和合成氨。至 2014 年 6 月，焦炭产能达 600 万吨/年，甲醇产能达 31 万吨/年，合成氨产能达 9 万吨/年。公司为陕西省发改委确认的“循环经济试点企业”，是陕西省人民政府认定的“优秀民营企业”，其中，公司生产的“黑猫牌”冶金焦炭被陕西省人民政府认定为名牌产品。
焦化产业集中度低，市场前景广阔
随着焦化行业落后产能的淘汰、行业集中度的提高，焦化企业之间的竞争已不再是简单的产品竞争或者规模竞争，而是产业链、产品成本和产品附加值的竞争。新型煤焦化企业大力发展焦(焦炭)、化(化工)联产，以“化”为主，对炼焦过程中产生的煤焦油、粗苯、焦炉煤气等副产品进行深加工，既减轻了对环境的污染，又大大提高了产品附加值。我国“缺油、少气、多煤”的资源结构特征也有利于煤焦化产业的发展。公司作为国内煤焦化循环经济领域领先企业，具有广阔的发展前景。
循环经济产业链竞争优势明显
就整个煤焦化行业来说，黑猫焦化是循环经济产业链最完善的企业之一，是我国煤焦化循环经济领域的领先企业。同时，公司的经济增长方式一改传统的“资源—产品—废弃物”的单向直线过程，实现“资源—产品—废弃物—再生资源”的循环过程。公司完善的循环经济产业链、区位优势、以及品牌战略和低成本的产品优势等，使公司在焦化行业中(尤其陕西省内)具有较强的竞争优势。
募投项目提高产能，提升公司竞争力
本次募集资金将增资投入龙门煤化用于 400 万吨/年焦化技改项目。为实现公司的发展战略目标，公司在维持现有规模和盈利水平的基础上，不断壮大产业规模，创造新的利润增长点已成为势在必行，该项目正是实现公司既定战略目标的具体举措。项目投产后，合计年产焦炭 600 万吨，在规模上已实现西北地区独立焦化企业第一位，全国独立焦化企业前十位。项目实施拟形成焦化、化产一体化大型煤焦化工生产基地，在大规模生产焦炭的基础上获取集约优势，大大提高公司竞争力。
预计合理发行发行价格区间为 6.00 ~7.00 元
按照新股发行数量120000万股，发行后总股本620000万股来算，我们预计公司 2014~16 年 EPS 分别为 0.20、0.41、0.50 元，参考 A 股焦炭行业上市公司山西焦化、宝泰隆等，由于 EPS 较低普遍估值偏高，我们给予公司 30~35 倍 PE，合理发行价格区间为 6.00~7.00 元。