辰欣药业IPO：募投项目存三大风险
近日，证监会公布的预披露企业名单中，山东药企辰欣药业股份有限公司(下称辰欣药业)赫然在列，辰欣药业此次IPO拟发行不超过1亿股新股，不进行老股转让，发行后总股本不超过4亿股。保荐机构为齐鲁证券。计划募集12.88亿元资金，将分别投向大输液生产线，抗感染类药品以及心血管类药品等多个项目。
　　编者翻阅招股说明书发现，辰欣药业此次募投项目具有以下三大风险。
　　(一) 固定资产折旧大幅增加的风险
　　公司本次募集资金投资项目建设完成后将新增固定资产102，098.08万元。建成投产后固定资产年折旧额将达到24，077.72万元，较2013年全年固定资产折旧额13，256.78万元有较大提高。由于新建项目需要试产磨合、分年达产，其盈利能力在项目达产后才能完全体现，因此在募投项目建成后达产前，新增折旧会影响公司当期的利润水平。
　　(二) 募集资金投资项目产品市场风险
　　本次募集资金投资项目达产后，按照剂型分类口径公司部分主要产品新增产能较大，其中非PVC软袋输液1.5亿袋、塑瓶输液2亿瓶、口服固体制剂50亿粒(片) 和冻干针剂2亿支，分别为2013全年产能的116.28%、40.82%、71.43%和222.22%。尽管公司2011-2013年度营业收入保持20.02%的年均复合增长率，同时本次募投项目是公司根据新药投产及扩产计划、在研或待批产品情况、市场需求及销售能力等多个方面进行综合评判和可行性审慎论证的基础上提出，公司在产品技术、审批认证、市场预测和生产管理方面作了充分准备。但本次募集资金投资项目达产后，如果由于国家政策的调整或其他原因导致市场出现不可预见的变化，或公司的销售能力不能根据公司药品产能相应提升，可能出现募集资金投资项目部分生产能力闲置，不能或延期达到预期收益的风险。
　　(三) 募集资金投资项目实施的风险
　　本次募集资金投资项目与公司主营业务及新产品密切相关，为公司发展战略重要组成部分。尽管公司已建立起比较完善和有效的法人治理结构，并在实际执行中运作良好，同时公司对募集资金投资项目进行了充分的可行性论证，但公司新建项目整体计划实施、募投与非募投项目的管理，均对公司的管理能力和项目投建控制水平提出了更高的要求，也需要公司提高市场预判能力和规范运作水平，必要时根据经营情况合理调整投资计划。如果公司不能对募集资金投资项目实施有效、合理的过程管理和执行监督，可能导致募投项目不能按计划建设，不能或延期达到预期收益的风险。
责任编辑：zglee