耐威科技IPO：产品销售两大风险需警惕
证监会于5月29日晚间披露了北京耐威科技股份有限公司(以下简称“耐威科技”)首次公开发行股票并在创业板上市招股说明书。耐威科技本次发行不超过2100万股，发行后总股本不超过8400万股，耐威科技从事惯性导航产品、卫星导航产品的研发、生产与销售。保荐机构为国信证券股份有限公司。
　　翻阅招股说明书，编者发现耐威科技在其产品销售上具有两大风险。
　　产品销售的季节性波动风险
　　报告期内，公司的产品销售收入呈现季节性波动，公司的主营业务收入按季
　　度分布情况如下：
　　公司的惯性导航产品客户主要为国防装备、航空航海、科研院所等领域的客户，这类客户通常会在上半年度制定全年采购计划和指标，在下半年进行相关产品的技术交流、性能测试以及批量采购；而向境外出口的惯性导航产品，在正式签订销售合同前，需要先通过国家军品出口主管部门的审查批准，并由国家授权的军贸企业实施出口，审批程序复杂，耗时较长，因此相应的营业收入和净利润大部分在下半年实现，具有明显的下半年集中销售特征。卫星导航产品存在大众消费及专业应用两大市场，大众消费市场不具有季节性特征，但测量勘测、工程建设等专业应用市场对高精度GNSS 产品的需求与大型基础设施建设的周期密切相关。我国年初立项的基础建设项目较多，往往到二季度之后才正式开始实施，因此公司卫星导航产品的销售也具有一定的季节性特征。公司的营业收入存在明显的季节性波动，公司上市后，仍然存在某一季度收入很低、甚至出现季度经营亏损的风险。
　　产品销售客户比较集中的风险
　　报告期内，公司对前十大客户的销售金额分别为9,290.17万元、10,386.60万元、14,126.30万元，分别占当期营业收入的82.03%、79.60%、84.51%。虽然公司不存在向单个客户销售比例超过营业收入50%的情况，不存在依赖单一客户的情形，但报告期内产品销售的客户比较集中，特别是公司的惯性导航产品主要销售给军工企业、军贸企业、军工院所等单位，公司对军工企业A、军工企业B、贸易企业C的惯性导航产品销售收入占各期惯性导航产品销售收入总额的比例分别为82.45%、75.59%和75.47%，存在惯性导航产品客户比较集中的风险。报告期内，公司的卫星导航产品主要销售给高精度测绘、GIS等专业应用设备制造商，如南方测绘、上海华测、合众思壮、中海达等，对上述客户的营业收入占各期同类收入总额的比例均超过50%。由于下游专业应用领域的GNSS终端设备厂商数量
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