浙商证券IPO：业绩发展不稳定 业务区域集中存隐忧
浙商证券股份有限公司(以下简称“浙商证券”)6月在证监会网站预披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构是瑞银证券。公司的主营业务为经纪业务、投资银行业务、资产管理业务、期货业务和融资融券业务等。
　　业绩发展不稳定
　　笔者仔细翻阅招股书发现，浙商证券近年来业绩发展不稳定，特别是2012年业绩出现大幅度的下滑。公司报告期内的利润表主要数据如下图所示：
　　从上图可以看出，浙商证券的业绩在2012年出现大幅下调，特别是利润总额下降幅度达45%，净利润下降幅度达44%，公司发展业绩极不稳定。
　　浙商证券在招股书中提示，其盈利受到宏观经济与证券市场活跃度受到经济周期、国家经济政策、财政与货币政策、国际 经济形势、行业监管政策、投资者信心等多重因素的综合影响。若未来宏观经济增速继续放缓，证券市场在较长时间内处于不景气的状态，或公司以上多项业务经营同时出现不利变动，公司的经营业绩及盈利状况将受到不利影响，甚至可能出现公司上市当年营业利润比上年下降50% 以上的风险。
　　业务集中在浙江省内 竞争力不足
　　浙商证券立足浙江省，公司证券营业部主要集中在浙江省境内，截至2013年12月31日，公司在浙江省拥有54家已开业的证券营业部，占已开业证券营业部总数的68.35%。
　　招股书显示，2011年、2012年和 2013年，公司从浙江省取得的证券经纪业务净收入合计占公司证券经纪业务净收入的比例分别为87.12%、85.36%和85.71%。而目前公司财务顾问业务及场外市场业务的承揽、资产管理产品的销售等亦主要依靠浙江省内企业及客户资源。未来若各证券公司在浙江省内各项业务的竞争进一步加剧，将给公司业绩表现带来不利影响；同时，若未来浙江省经济的景气程度走低，在一定程度上也会给公司的各项业务造成不利影响。
　　目前证券市场的竞争异常激烈，公司也应在业务创新、人才培养和提升风险控制能力等方面加强建设，才能在竞争中占有一席之地。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。天信投资投稿
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责任编辑：漠北