金石东方：与未来对赌 易遭高成长瓶颈
在冲刺创业板上市的“川军”中，四川金石东方新材料设备股份有限公司(以下简称金石东方)显得格外低调。不但常人对这家公司的品牌陌生，甚至许多人不懂这家公司生产的是什么样的产品。
　　金石东方企业所在地四川成都市双流县，大企业数不胜数，耳熟能详的有恩威、拜耳、华润、圆通、兴发铝业、国栋集团、天威新能源、阿波罗太阳能等等，金石东方夹在其中，丝毫不引人注目。
　　这次金石东方发行新股1700万股，募集资金近2亿，其中1亿元产业化项目建设，5954.98万元用于科研基地建设，剩余的4000万元补充流动资金。
　　项目前景看好 存较大风险
　　金石东方的主营业务非常单一，主要是为客户提供钢增强塑料复合管全套生产工艺、技术解决方案及成套生产设备(生产线)。在金石东方提交的招股书上，对产业前景作了预测：“未来几年将是我国煤气、油气管道建设的高峰期，国内煤、油田的增产以及 各地区市场的蓬勃发展促使管道制造企业积极扩大生产规模。塑料管道市场的需求扩大以及钢增强塑料复合管道的良好替代性为钢增强塑料复合管道成套生产设备带来了巨大的市场空间。”
　　“近年来国内由于城镇化建设的需要，管材市场发展迅速，各地大大小小的管材生产企业一哄而上，一方面促进了生产设备商的销售，另一方面也带来了比较大的风险。”一位管材业资深人士对《商务时报》记者说，尽管像在香港上市的联塑等大型管材企业去年取得了不俗的销售额，但同时也有企业因资金原因倒闭的。湖北宜昌知名PR管材生产企业宜昌弘健新材料有限公司、宜昌弗洛伊德商务有限公司今年初已濒临破产，工厂停工。这是因为 塑料管材早年在国内呈现爆发式增长，今年随着不锈钢管材在建筑行业跑马圈地，塑料水管普遍有易老化、易爆裂、滋生细菌等缺点凸现，行业产能过剩开始暴露。2013年，浙江、山东、湖北等地塑料管材集中生产区域已出现中小企业集中倒闭。
　　“从金石东方报告期的业绩来看，其成长性并不看好。公司最近三年及一期主营业务毛利率分别为41.72%、39.63%、37.23%和 39.48%。这些数字并不华丽。”一位证券业资深人士指出，根据披露的数据，金石东方2011年到2014年第一季度的销售额分别为23，134.18万元、26，418.10万元、23，858.82万元、5，181.45万元，销售额并无多大增幅。
　　技术型团队 易遭高成长瓶颈
　　和其他公司不一样的是，金石东方的持股者，多是公司的元老和创业者，甚至是核心技术的拥有者。公司董事长兼总经理蒯一希，不但创建了公司，还和公司其他员工一起，共同缔造了46项专利。姬昱川、陈绍江、傅海鹰这几个名字经常和蒯一希一起，出现在相关论文和专利申请里面，同时也是公司排名第二、第三、第四的股东。
　　金石东方的销售，主要由副总经理姬昱川负责。知情人士告诉《商务时报》记者，金石东方成立于2001年。蒯一希毕业于四川西华大学，之前在台资企业东泰(成都)工业有限公司，也是从事管材技术开发。他辞职出来以后，与姬昱川、陈绍江等人一起创办了金石东方工业有限公司。几人艰苦创业，直到2008年，公司销售额首次达到8000万元。公司在2006年产品首次打入意大利以后，引起了国外生产厂家的关注，之后销售越做越大。
　　“创业板的公司，更注重的是高成长性。金石东方已经成立了13年，严格来说，已经过了创业阶段。其拥有46项核心技术和知识产权，这个是它的优势，但它的团队主要还是技术团队，这对进一步扩大销售是个瓶颈。”上述证券业人士分析说，技术型团队在公司结构治理、拓展营销网络等方面都存在着一定得制约。而创业型公司，必然由于创新带来高成长性。历经13年发展的金石东方，本应走进平稳发展期，现在缺强求他爆发式成长，不太现实。
　　“国内管材市场必将逐渐饱和，而国外市场面临的对手是技术领先的国际巨头，加上管材市场随着技术的进步，塑料复合管将慢慢被能符合节能减排的产品替代。”一位管材生产企业销售人员对《商务时报》记者说，目前塑管市场不规范，标准不统一，由于产能过剩，很多小企业都是靠压低价格来抢市场。这样的后果必然是恶性循环，从而影响到上游设备供应商的销售。“金石东方的很多客户，都并非知名品牌。”一位管材设备供应商向记者透露，已经有越来越多的国际生产厂家瞄准了中国，今后竞争将会非常惨烈。加上宏观政策的不确定因素，管材设备生产商将会洗牌。
责任编辑：思域讴歌