万集科技IPO：应收账款庞大 回款难或导致坏账风险
近日，证监会公布的IPO预披露名单中，北京万集科技股份有限公司(简称：万集科技)拟在深交所上市,本次发行不超过2670万股,保荐机构为东北证券股份有限公司。
　　据招股说明书显示，2011年至2013年公司应收账款账面价值分别1.29亿元、1.81亿元和2.40亿元，占同期流动资产的比例分别为40.16%、50.13%、55.46%，占同期总资产的比例分别为34.53%、41.90%、44.17%，应收账款余额庞大、占比较高，并且逐年递增趋势明显。万集科技的解释是公司业务主要面对各地公路管理部门和智能交通系统集成商两类客户，而智能交通系统集成商的最终客户仍然是各地公路管理企业，会根据整体公路项目建设进度和地方政府的财政预算情况分期付款，从而导致整个与交通行业相关的企业应收账款规模相对较大。另外，特别是近两年宏观经济增速放缓，企业现金流相对紧张，进一步加剧了货款支付难度。
　　数据来源招股说明书
　　万集科技应收账款金额庞大的同时，其应收账款周转率也较低。据招股说明书显示，2011年度至2013年度万集科技应收账款周转率分别为2.41、1.70、1.35，下降趋势明显。而同期同行业上市公司应收账款周转率的平均值分别达到3.49、3.50、3.15，基本呈现平稳趋势。万集科技应收账款周转率明显低于同行业公司平均水平，并且差距较大。说明万集科技应收账款回款效率并不乐观，回款风险大或导致大量坏账出现，其后续应收账款管理难度陡增。
　　综上，万集科技应收账款余额庞大且回收效率差，造成资金大量占用，提高了资金成本。倘若出现坏账或账期延长则有可能带来较大的财务风险，从而影响公司正常运营。望广大投资者予以警惕。编者将持续关注万集科技IPO后续进展。
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