博天环境IPO：庞大应付账款无力支付 经营前景不容乐观
证监会5月30日预披露了博天环境集团股份有限公司(下称“博天环境”)的招股书申报稿，此次公司计划发行不超过6000万股，发行后总股本不超过2.4亿股，拟于上交所上市，保荐机构为中信建投。公司是专业的水环境解决方案的综合服务商。
　　据招股说明书显示，报告期内博天环境资产负债率已分别高达76.08%、69.34%和72.98%。一直保持较高水平。2011年度以及2013年度数据显示，其资产负债率超过了70%这一警戒线，而同期同行业上市公司报告期内的均值仅为分别为28.67%、31.23%、38.17%。博天环境的负债规模已超出行业平均水平的1倍左右。可见其资产中负债偏高，实际自有资产偏少，我们知道企业经营过程中，负债率是非常重要的财务指标，也是衡量企业经营是否正常的关键数据。一般行业企业的正常负债率在30%-50%，部分行业可以放宽在60%左右，而70%的负债率是被普遍认为的警戒线，博天环境报告期内负债率基本均在70%左右，其已然面临着破产风险。
　　编者分析招股说明书发现，博天环境高企的负债率与其激增的应付账款不无关系，报告期内，博天环境的应付账款分别高达1.34亿元、1.93亿元、3.46亿元，上升趋势明显，特别是2013年同比2012年应付账款的增幅竟然达到79.2%。同时，占流动负债的比例分别高达41.28%、41.75%、44.24%。
　　然而面对巨额应付账款，博天环境靠自身经营似乎已难以偿还，编者翻阅招股说明书发现，博天环境的货币资金相比其庞大的应付账款来说可谓渺小了许多，报告期内，其中货币资金仅分别为0.63亿元、1.60亿元、2.77亿元。显然，通过自有资金偿还清巨额的应付账款已不现实，面对庞大的债务，上市融资或许成为其唯一的生存希望。
　　综上，庞大的应付账款已造成博天环境负债累累，然而其自有资金却无力支付，这或将影响公司今后的正常经营。望广大投资者予以警惕。编者将持续关注博天环境IPO后续进展(天信投资投稿
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