塞力斯IPO：应收账款增长近七成 对供应商高度依赖
武汉塞力斯医疗科技股份有限公司(以下简称“塞力斯”)今年6月在证监会网站预披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构是安信证券。
　　塞力斯医疗公司主要从事医疗检验集约化营销及服务业务和体外诊断产品的代理业务。
　　应收账款增长近七成
　　根据招股书记载，塞力斯近几年来营业收入和净利润虽然均保持增长，但是随着公司业绩的增长，其应收账款也快速上涨。2011年至2013年，公司的应收账款分别为1.15亿元、1.42亿元和1.95亿元，占同期营业收入的一半以上。如下图所示：
　　从上图可见，公司在报告期内的应收账款涨幅达68.7%，且公司的主要客户均为医疗机构，账期较长，大多为3-6个月。虽然公司加强销售回款管理，但是也面临应收账款不断上涨的窘境。而且应收账款的持续增长占用了公司较多的营运资金，导致公司的资金利用率降低和资金成本增加，更加剧了公司的运营风险。
　　对供应商西门子高度依赖
　　根据招股书，西门子是世界上最大的诊断产品生产厂商之一，在诊断领域拥有行业领先的生产技术，在全球市场占有较大的市场份额。塞力斯是西门子(上海)在湖北、湖南、江苏、上海等省市辖范围内的多个城市的特许经销商，产品范围涉及生化系列、免疫系列、特定蛋白系列及血球系列等。
　　报告期内，公司从西门子的采购占比逐年下降。2011 年度、2012 年度以及 2013 年度，西门子(上海)均为公司第一大供应商，采购金额以及占比分别为：
　　公司与西门子(上海)长期合作，建立了共同发展的战略合作关系，西门子是公司目前最重要的供应商。虽然公司对西门子的采购占比有所降低，但其采购金额却有增无减，且占比仍维持在一半以上。但如果未来公司未能与西门子(上海)签订经销合同，不再与其建立业务关系，则可能存在公司向其他供应商采购的风险，并对公司生产经营带来一定的风险。
　　塞力斯也坦言，在未来几年，若上游诊断产品生产行业竞争格局或技术水平未发生根本性变化，公司主要体外诊断产品的采购仍将对西门子的产品存在一定的依赖。
　　而且，公司对于西门子(上海)等供应商，在采购其体外诊断产品时，存在其产品提价的可能。如果西门子(上海)等供应商提高了销售价格，而公司不能向客户有效提价，则存在公司毛利率下降的风险，降低公司的盈利能力。这些风险因素应该引起投资者的关注。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
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责任编辑：漠北