景嘉股份IPO：客户集中度较高 净利润率逐年下滑
长沙景嘉微电子股份有限公司(以下简称“景嘉股份”)近日在证监会网站披露招股说明书，拟在创业板上市，保荐机构是国泰君安证券。
　　景嘉股份的主营业务为高可靠军用电子产品的研发、生产和销售，主要产品为图形显控、小型专用化雷达领域的核心模块及系统级产品。
　　根据长沙景嘉微电子股份有限公司招股说明书显示，其风险因素主要体现在：
　　客户集中度较高的风险
　　我国军工行业高度集中的经营模式导致军工企业普遍具有客户集中的特征。中航工业是我国负责军用飞机研发、生产的军工集团，下属中国航空无线电电子研究所是中航工业内负责军用飞机显控系统的主要单位，因此成为报告期内公司最主要的客户。2011 年、2012 年、2013 年，公司对中航工业下属单位销售收入合计分别为9，978.72 万元、12，120.01 万元、15，204.25 万元，占公司营业收入的比例分别为91.20%、89.68%、93.24%。
　　虽然公司与主要客户形成了密切配合的战略合作关系，且公司积极研发满足现有客户需求的新产品、积极拓展新客户、开拓新市场，减少客户集中度高的潜在不利影响。但如果公司在新业务领域开拓、新产品研发等方面进展不利，或现有客户需求大幅下降，或公司与中航工业下属单位的合作发生重大变化等不利因素，则较高的客户集中度将对公司的经营产生重大影响。
　　新产品的研发风险
　　目前公司军品的销售全部直接面向军工集团下属单位，军品研制均需经过立项、方案论证、工程研制、定型等阶段，从研制到实现销售的研发周期长、研发投入高、研发风险大。作为核心模块及小型系统供应商，公司研发的产品通过客户鉴定定型后，标志公司产品达到客户技术需求。当公司产品应用的整机通过军方鉴定定型后，方可正式批量装备军队。同时，公司也在积极自主研发新产品、新技术。如果公司新产品未能通过客户鉴定定型，或研发产品所应用的整机未能通过军方鉴定定型，或者自主研发产品技术未能成功，则将影响公司产品作为定型产品实现批量销售，对公司未来业绩增长带来不利影响，前期投入的研发费用可能也无法收回。
　　核心原材料采购风险
　　作为高可靠军用电子产品研发、生产企业，公司产品中需要用到部分核心元器件。因军工产品对稳定性、可靠性要求极高，按规定产品定型后为保证技术性能的稳定性需固化产品所使用的元器件，在武器装备的整个生命周期内保持稳定，除非武器装备升级换代或履行类似新品定型的程序予以更换。但电子元器件的更新速度很快，尤其是通过进口商用级产品经采取降额、加固等措施后用于军用的元器件，其生命周期远短于军品生命周期。为保障军品供应，公司在定型武器装备使用的核心电子元器件停产前会组织实施战略采购，储备保障武器装备使用的元器件，同时加大自主研发力度，努力研发军工专用核心电子元器件。虽然公司采取上述积极措施，但如果公司生产经营所需原材料因停产、国外禁运等各种原因无法采购，将对公司的生产经营、军工订单交付带来风险。
责任编辑：漠北