资源有限业绩下滑 西部黄金硬撑IPO
尽管2013年以来国际金价的持续走低令A股市场中的黄金概念股苦不堪言，但西部黄金股份有限公司依旧于近期提交了招股说明书，拟募集17.9亿元资金用于金矿勘探、开发以及补充流动资金，然而上市前夕节节下滑的业绩、贫乏的资源储备、屡次遭受监管部门处罚却令西部黄金的IPO道路并不平坦。
　　据西部黄金招股说明书介绍，公司在2011年～2013年期间分别实现净利润约3.1622亿元、3.1559亿元、1.2991亿元，呈现逐年下滑的趋势。
　　据了解，导致西部黄金近年来业绩和盈利能力持续下滑的原因主要在于西部黄金业务过于单一，其85%以上的收入来自标准金，而且黄金的唯一客户是金交所，这就意味着国际金价波动将直接影响其黄金产品的最终销售价格，而自2013年以来，国际金价持续回落，COMEX黄金价格在此期间已累积下跌21％，进而引发西部黄金业绩的持续下滑。
　　值得注意的是，西部黄金的黄金资源储备情况却令人担忧。
　　西部黄金招股说明书显示，截至2011年7月31日，公司合计黄金矿石总量1806.97万吨，金金属量60757.24千克。然而据中金黄金、紫金矿业以及山东黄金2013年年报显示，截至2013年年底，中金黄金的金金属资源保有储量为590吨，紫金矿业为1192.22吨，山东黄金达到843吨。由此可见，西部黄金的资源储备与同类A股上市公司相比显得较为贫乏。更令人担忧的是，按照西部黄金现有的生产能力测算，西部黄金目前拥有的黄金资源储备仅能支撑其15年的开采。
　　按照《首次公开发行股票并上市管理办法》第二十五条规定，“最近36个月内违反工商、税收、土地、环保、海关以及其他法律、行政法规，受到行政处罚，且情节严重”的企业将不能获得上市的资格，但是西部黄金在这方面却有不少负面记录。此外，西部黄金近年来的安全生产记录也颇为不佳，据招股说明书披露，2011年以来公司在生产及外包建设过程中先后发生8起事故，造成6名工人死亡。
　　广发证券投资顾问王立才认为，虽然西部黄金及保荐商认为上述处罚不会影响公司的IPO申请，但西部黄金在相关领域频繁暴露的问题仍值得投资者关注，一方面证监会是否会放行西部黄金的IPO申请尚不得而知，另一方面即便西部黄金最终得以上市，如果公司不能很好遏制上述问题，很可能给二级市场带来潜在的“黑天鹅事件”风险。
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