汇绿园林IPO：业绩大幅下滑引担忧 应收账款、存货余额大存风险
汇绿园林建设股份有限公司(以下简称“汇绿园林”)6月在证监会网站预披露招股说明书，拟在上海证券交易所上市，保荐机构是招商证券。汇绿园林的主营业务为园林绿化工程施工、园林景观设计、苗木种植及绿化养护。
　　业绩大幅下滑引担忧
　　汇绿园林报告期内的经营业绩如下图所示：
　　从上图可以看出，2013年公司的营业收入、营业利润、净利润等均出现大幅下降，其中营业收入同比上一年下降30.85%，净利润下降44.57%。
　　公司解释称，2013 年度，受宏观经济波动影响，政府固定资产投资包括城市园林绿化投资速度放缓，从而导致公司2013 年度营业收入下降。若全国城市园林绿化投资继续减少或者公司不能开拓其他市场，公司将面临经营业绩下滑的风险。
　　应收账款、存货余额较高
　　报告期各期末，公司的应收账款余额较大，占资产总额的比例较高。2011年至2013年各期末，本公司应收账款账面净额分别为9,052.68 万元、13,787.58 万元及23,528.29 万元，占资产总额的比例分别为13.81% 、13.18%及22.52%。虽然公司的客户主要为政府部门或其下属企业，资信状况良好，但若出现政府财政预算紧缩等不利因素，无法按期付款的情况，公司将面临延期收款或应收账款不能收回的风险。
　　而且近年来公司的存货余额也大幅上涨。公司各年末存货余额主要为未结算工程施工余额，未结算工程施工余额主要是指累计已发生的建造合同成本和累计已确认的毛利(亏损)之和大于已办理结算价款的差额。报告期各期末，公司未结算工程施工余额分别为35,496.58 万元、60,181.66 万元及46,777.14 万元，占公司流动资产的比例分别为57.25%、60.64%及54.65%。
　　业绩大幅下滑、应收账款和存货的余额较高等不利因素将给公司的发展带来阻碍。公司发展过程中，市政园林工程为营业收入的主要部分，因此宏观财政政策和政府预算都能直接影响到公司的业绩。但是公司目前开拓新客户的能力较不足，未来的发展也堪忧。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
责任编辑：漠北