瑞特电气IPO：净资产收益率下降 已经在走下坡路？
常熟瑞特电气股份有限公司(以下简称“瑞特电气”)近日在证监会网站预披露招股说明书，拟在深圳证券交易所上市，保荐机构是海通证券。
　　瑞特电气主要从事船舶及海洋工程电气、自动化系统及其系统集成等业务的研发、生产、销售和现场技术服务。
　　客户集中度较高的风险
　　招股书显示，瑞特电气生产的船舶电气及自动化设备等产品，主要用于军用舰艇及民用船舶的生产制造，而国内船舶制造业内中国船舶工业集团公司及中国船舶重工集团公司两大巨头业务量占比较高，因此公司的直接客户中很多为上述两家船舶制造业巨头实际控制的造船企业，公司业务存在客户集中度较高的特点， 2011 年、2012年及2013 年，公司对前五名客户的销售额占相应期间主营业务收入比例分别为78.26%、74.78%和77.52%，这种特点能够为公司带来了稳定的客户合作关系，但较高的客户集中度也会带来因个别客户需求变化导致的经营风险。
　　净资产收益率下降的风险
　　招股书显示，2011 年至2013 年，随着公司增资扩股，净资产规模快速扩大，公司加权平均净资产收益率(扣除非经常性损益后孰低)有所下降，分别为31.37%、20.51%及18.43%。呈逐年下滑的态势。
　　净资产收益率是用来衡量公司对股东投入资本的利用效率，是衡量上市公司盈利能力的重要指标。该指标越高，说明投资带来的收益越高；净资产收益率越低，说明企业所有者权益的获利能力越弱。显然，公司通过净资产赚取利润在逐年减少。
　　本次募集资金到位后，公司净资产将大幅增加，而募集资金投资项目产生效益需要一定时间，从而会导致一定时期内公司净资产收益率出现进一步下降。从本次的招股说明书来看，瑞特电气的净资产收益率逐年下滑，说明了公司的盈利能力已大不如前了，甚至在走下坡路。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。((本文由天信投资独家授权，如需转载请注明出处：中金在线
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