纵横通信IPO：严重依赖大客户和单一地区 应收账款居高
杭州纵横通信股份有限公司(以下简称“纵横通信”)近日在证监会网站披露招股说明书，拟在创业板上市，保荐机构是申银万国证券。
　　纵横通信是一家提供通信网络技术服务的高新技术企业，为电信运营商提供通信延伸网络的技术服务，主要包括从电信运营商通信机房及基站到终端设备之间的网络建设、代维服务。
　　纵横通信客户高度集中的风险值得引起注意。近三年，公司来源于中国移动等前十大客户收入之和占营业收入的比例分别为96.49%、90.72%和94.19%。其中，公司直接或间接来源于中国移动浙江地区营业收入占公司营业收入的比例分别为74.08%、56.28%和58.73%。
　　此外，纵横通信业务对中国移动浙江地区存在严重依赖。2011年度、2012年度和2013年度，公司的营业收入主要来自浙江、北京和江西，其中，来自浙江市场的主营业务收入占公司主营业务收入的比例分别为79.58%、64.81%和64.90%，占比较高。公司业务的地域特性明显。
　　不得不注意的是，纵横通信对大客户的依赖也造成公司应收账款余额逐年上涨。2013年末应收账款余额前五大客户合计12,585.34万元，占应收账款期末余额的70.91%。其中，公司重要合作方虹信通信应收账款4,408.58万元，占应收账款期末余额的24.84%，应收账款集中度较高；由于公司应收账款金额较大，且比较集中，若行业发展趋势发生变化或欠款不能及时收回，本公司财务状况将受到较大影响。
　　纵横通信目前还存在存货快速增长、控股权集中等风险。受电信运营商降低成本的影响，本行业利润率有下降趋势，行业内市场竞争有可能会日趋激烈。这就要求公司积极开拓新的市场、新的客户，才能持续发展。对于公司后续的IPO进展，编者将会继续关注。
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责任编辑：漠北