IPO观察室：赛摩电气盈利依赖政策优惠
赛摩电气股份有限公司拟深交所上市，本次发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股，保荐机构为宏源证券股份有限公司。赛摩电气股份有限公司创建于1993年，主要从事工业称重、包装、检测领域的研发、设计、制造。
　　应收账款占比过高 或存坏账风险
　　招股书显示，公司2011年至2013年应收账款金额分别为1.03亿、1.32亿、1.77亿。占资产总额的比例分别为41.31%、42.82%和49.04%。由此可见，赛摩电气应收账款占公司资产总额比较较高。
　　赛摩电气对此解释，2012年末应收账款较2011年末增加0.28亿元，一是由于国内经济增速放缓，货币政策转向稳健，公司客户面临着资金紧张的局面，从而延长了付款期限；二是随着收入不断增长，质保金余额也在不断累积。而2013年末应收账款较2012年末增加0.45亿元，主要是因为该年度第三、四季度营业收入增长较快，该部分收入形成的应收账款大部分在信用账期内。
　　针对应收账款占比过高问题，赛摩电气表示，虽然公司已按照谨慎性原则计提了坏账准备，但随着销售规模的进一步扩大，应收账款余额将进一步增加，如果下游客户所在行业发生重大不利或突发性事件导致不能支付款项，或者公司不能持续加强和完善应收账款的控制和管理，会造成应收账款不能及时收回产生坏账的风险。
　　税收优惠占净利润比例达三成以上
　　报告期内，赛摩电气享受的税收优惠情况如下表所示：
　　从上图中明显看出，税收优惠占净利润比例达三成以上，赛摩电气解释称，公司所获得的企业所得税和增值税的税收优惠，均来自于国家对高新技术企业和软件行业的长期鼓励政策。同时也表示，在后续的经营过程中，如果公司不能持续符合高新技术企业、软件产品增值税退税政策的相关标准，或国家调整高新技术企业、软件产品增值税退税的税收优惠政策，将对公司的盈利能力和财务状况产生一定的影响。
　　钢铁煤炭业不景气 赛摩电气募投存疑
　　赛摩电气此次募集资金主要投入煤能源计量设备、机械自动采样设备的扩建项目，分别涉及1.3亿、6338万元。有业内人士表示，赛摩这两年的业绩增长点--港口需求毕竟有限，计量、采样设备最大的客户还是电力、钢铁、水泥这些行业。虽然潜力巨大，但随着国内经济转型这些企业日子并不好过，又有多少愿意拿出钱添置高端设备？
　　2013年煤炭行业经济效益大幅下降、企业亏损面扩大，冶金(钢铁)、水泥、化工行业也不景气，2014年煤质检测仪器设备市场需求和增长具有不确定性，赛摩电气募投项目的盈利能力将打上一个问号。
责任编辑：雾柒