光力科技IPO：营业收入约有八成水分 坏账风险陡增
近日，证监会公布的新股预披露名单中，郑州光力科技股份有限公司(下称“光力科技”)名列其中，光力科技拟在深交所上市，此次公开发行新股不超过2300万股。
　　光力科技是一家从事煤矿安全监控设备及系统的研发、生产及销售的企业，主要产品为瓦斯抽采监控设备、瓦斯抽采监控系统；粉尘检测设备、粉尘检测机治理系统；检测仪器(含部件)及监控设备等。
　　据招股说明书显示，2011年至2013年光力科技营业收入分别为1.08亿元、1.32亿元、1.40亿元，同期，归属于母公司所有者净利润分别达到 3877.03万元、4444.32万元、5458.53万元。光力科技营业收入及净利润的增长较稳定，然而随着营收和利润的增长，其应收账款持续攀升的问题也凸显出来。
　　招股说明书显示，报告期内光力科技的应收账款分别达到0.65亿元、1.11亿元及1.20亿元，占同期营业收入的比列分别高达60.50%、83.47%、85.56%。这说明光力科技营业收入增长的背后近八成只是账面收入，水分较大。光力科技不仅应收账款占营业收入的比例过大，而且其应收账款的涨幅也远超营业收入的涨幅，数据显示，报告期内光力科技应收账款的变化比例分别为68.85%、8.59%。而同期营业收入的涨幅仅分别为22.38%、5.94%。
　　光力科技应收账款金额庞大的同时，其应收账款周转率却是偏低的。据招股说明书显示，2011年度至2013年度光力科技应收账款周转率分别为1.75、1.50、1.22。而同期同行业上市公司应收账款周转率的平均值分别达到2.09、1.78、1.25。光力科技应收账款周转率较同行业公司的平均水平偏低，造成了其应收账款回款效率较差。偏大的回款风险或导致大量坏账出现，其后续应收账款管理难度陡增。
　　综上，光力科技营收水分较大，庞大的应收账款余额且回收效率较差，容易造成资金的大量占用，提高了资金成本。倘若出现坏账或账期延长则有可能带来较大的财务风险，从而影响公司正常运营。望广大投资者予以警惕。编者将持续关注光力科技IPO后续进展。
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