安信证券：艾比森合理估值为25-30倍PE
公司立足彩色显示屏业务，募投项目解决产能瓶颈：公司生产的LED 全彩显示屏产品种类齐全，应用领域广泛。2013 年公司境外销售收入为58,182.08 万元，较2012 年增长30.35%，占公司2013 年主营业务收入的比例为79.75%，根据公开信息，公司报告期内境外销售收入与同行业上市公司相比规模最大。由于LED 市场进入景气期，需求不断扩大，公司LED 显示屏产品的产能逐年大幅扩大，产能利用率始终较高。此次募投项目公司加大对于显示屏的投入，增加产能，解决目前产能有限的问题。
募投项目切入LED 照明：公司LED 照明目前仍处于市场推广阶段。
公司在LED 应用领域有多年经验，长期销售的渠道积累等为公司LED 照明业务的开展奠定了基础，积累了一定的客户资源，公司的LED 节能照明产品已开始试销并取得了良好的市场反应。本项目的实施将对LED 照明产品生产线进行升级扩容，新增年产LED 户内通用照明灯150 万只、户外LED 投光灯12.10 万只的生产能力。有利于公司充分利用积累的各种资源，完善公司产品和业务的结构体系，打造新的利润增长点，进一步提升公司的盈利水平。
公司在LED 封装技术和应用产品具有一体化优势：公司是行业内少有的从LED 应用产品的研发向上延伸至封装技术的企业，掌握涵盖显示屏专用LED 封装器件至显示屏生产全过程的多项核心技术。
通过多年的研发、生产积累，公司已掌握LED 全彩显示屏器件封装过程中的固晶、焊线、封胶等核心工艺，突破了显示屏3D 空间配光和出光光学通道设计等关键技术，大幅提高了封装器件的出光效率和一致性。
投资建议：预测公司2014 到2016 年营业收入增速分别为25%、24%、22%，净利润增速分别为26.9%、29.9%、22.2%，预计2014年以上市发行2106 万股后EPS为1.72 元。给予公司25-30 倍14PE，以发行2106 万股来看，目标价为43-51.6 元。
风险提示：募投项目进展不达预期、上游原材料价格波动等