中航时尚存业绩下降风险 依赖租赁成“空中楼阁”？
近日，深圳市中航健身时尚股份有限公司(以下简称“中航时尚”)预披露了招股书，公司拟在深交所上市，计划公开发行1370万股，拟募集20614万元资金投向深圳地区14间健康会所建设项目、培训研发项目和信息管理系统建设项目。
　　招股书显示，中航时尚此次募集大部分款项用于在深圳地区新建的14家会所，但是这个计划除了一家是购置外，其余13家也是租赁。而其现有的办公场所和会所的经营场地也均系通过租赁方式取得。有媒体指出，这个机构似空中楼阁，没有自己的根基。就此，中国经济网记者致电中航时尚，但电话一直无人接听。
　　经营、办公场所均为租赁被指似“空中楼阁”
　　资料显示，中航时尚是一家主要通过直营连锁健康生活方式会所(Wellness
　　Club)为客户提供运动健身指导、美容保健养护等专业健康解决方案的健康管理与促进服务机构。截止招股书签署日，公司已在深圳、天津、北京设立了16家健康生活方式会所(Wellness
　　Club)，其中，在深圳设立了13家直营会所及1家加盟会所，在北京和天津各设立了1家直营会所，服务面积超过30,000平方米。
　　中国经济网记者从招股书中获悉，截止2013年，公司总部的办公场所和会所的经营场地均系通过租赁方式取得，未拥有房屋所有权，也未拥有任何土地使用权。财经网报道指出，这个机构似空中楼阁，没有自己的根基。
　　值得注意的是，在此情况之下，中航时尚此次募集大部分款项用于在深圳地区新建的14家会所，但是这个计划除了一家是购置外，其余13家也是租赁。
　　对于租赁物业的风险，公司在招股书中清晰罗列：在租赁协议到期后，公司可能需要和出租方就续租或更换新的经营场所进行协商。尽管公司在租赁物业时均拥有续租优先权，但仍然存在无法续租的风险。
　　公司还表示，由于目前经营用场所均通过租赁方式取得，在原有租赁合同到期并续签的过程中，存在租金上涨的风险。若主要会所租金上涨幅度较大，将会对公司盈利能力构成不利影响。
　　经营业绩存下降风险
　　招股书显示，公司还存在经营业绩下降的风险。随着市场竞争加剧、人工成本和租赁成本等主要经营成本上升、规模扩大导致的筹建费用大幅增加以及新设会所开业初期盈利能力较低等因素的影响，公司在未来较长时期内存在毛利率和经营业绩下降的风险。
　　事实上，租金的费用已经在逐年攀升。据了解，2011年至2014年公司租金及物管费分别为1151万元、1539万元和1820万元。
　　公司称，其属于健康管理服务行业。根据现行税法的相关规定，此二类行业的收入均属于营业税征收范畴。国家相关政策显示，自2013年8月1日起，在全国范围内开展交通运输业和部分现代服务业营改增试点。虽然国家营改增试点范围目前仅在部分行业领域实行，但有逐步扩大的趋势。
　　公司称，如果未来将其健身和美容等健康管理业务纳入营改增的范畴且按现代服务业(有形动产租赁服务除外)6%的税率征收增值税，将可能增加公司的实际税负，进而对公司的经营业绩带来不利影响。
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