皮海洲：IPO放缓证监会在正确的道路上迈出可喜的第一步
6月2日，证监会核准了4家企业的IPO申请，这是继5月26日证监会核发7家IPO公司批文以来，连续两周核发批文数少于10家，且批文数连续缩量，本批次募资额也减至15亿元。这意味着IPO放缓成为客观事实。
　　自去年四季度以来，新股发行明显提速。而进入今年以后，证监会每周核发的IPO公司数量都不低于10家。这样的发行速度“全世界都没有”。对于这样的高速发行，一些有良知的业内人士纷纷提出不同意见，但证监会方面却明确表示，行情涨跌与IPO无关。而一些利益中人及“马屁专业户”，也是积极地为新股高速发行打油打气，进一步误导管理层，让管理层在错误的路上越走越远。
　　事实胜于雄辩。尽管某些人居心叵测地置市场的供求规律于不顾，但股市行情的发展明白无误地告诉人们，行情的涨跌就是与IPO有关。虽然IPO的鼓吹者认为，IPO融资对市场的抽血作用不大。但这些鼓吹者却忽视了两大重要利空因素，一是IPO加速发行对投资者信心的打击；二是IPO加速发行给市场带来的巨大限售股，成为悬在股市头上的新堰塞湖。
　　正是基于IPO加速发行的巨大利空，所以在今年的行情中，在全球股市牛气十足的大背景下，A股却走出了“唯我独跌”的大熊市。虽然在今年的行情中，以国家队为代表的机构投资者刻意营造出“漂亮50”的走势，但这丝毫不能掩盖A股行情的惨烈。截止6月2日，有超过三分之二的A股，股价低于2016年初的熔断低点，更有四成股票的价格创出了2638点以来的新低。2017年的A股，不是股灾胜过股灾。
　　也正是基于A股市场行情之惨烈，证监会主席刘士余倾听了市场的呼声，从5月26日起放缓了IPO进程。尤其是6月2日，证监会只核准了4家公司的IPO申请，募资额减少到15亿元，这更是恢复到了IPO提速前的正常水平。可以说，在IPO的问题上，证监会在正确的道路上迈出了可喜的第一步。这是A股市场上的广大投资者所乐意看到的。
　　作为一个股市来说，当然不能没有融资功能，不能没有IPO。但一个股市不能只有融资功能，不能只有IPO。股市还必须具有投资功能，这二者是缺一不可的。但一直以来，A股市场始终都是重视融资功能而轻视投资功能，到今年更是发挥到了登峰造极的地步，只有融资功能而没有投资功能。一些舆论大张旗鼓地鼓吹融资鼓吹IPO，但丝毫不提投资功能，完全把投资功能抛到了九霄云外。这些IPO的鼓吹者们如果不是自身的无知，就是别有用心。他们的目的就是要把监管者误导到错误的道路上去。这一次，证监会能够放缓IPO进程，这是对IPO问题的一次纠错，这种做法是值得肯定的，它有利于股市行情的企稳，也有利于股市投融资走向平衡。
　　当然，这一次证监会放缓IPO进程，也只是在正确的道路上迈出了第一步。虽然这一步很关键，但在IPO的问题上，证监会有必要迈出更重要的第二步，即通过当下《证券法》的修改，来完善上市公司的股权结构，让上市公司告别“一股独大”的局面，使股市不再成为限售股股东们的提款机。比如，将控股股东的持股比例控制在33%以内，将首发流通股的比例提高到50%，以此避免新股发行成为限售股的生产机器，减缓新股上市后由于大股东等重要股东的减持而给市场带来的冲击。
　　虽然最近证监会在大股东及重要股东减持问题上出台了减持新政，解决了大股东及重要股东的“过桥减持”、“清仓式减持”、“辞职套现”等问题，但这毕竟只是延长了大股东以及重要股东减持股份的时间而已，是治标之策，并没有从根本上解决股市沦为大股东及重要股东提款机的问题。而只有等待证监会迈出了更为重要的第二步，控制大股东及重要股东的持股比例，这样才能有效地减轻大股东及重要股东减持的压力，从而有效解决新股发行成为限售股生产机器的问题，使新股发行告别当前“带病发行”的状态，而成为一种健康的发行方式。（作者供职单位：中和应泰“好人好股