和力辰光捆绑郭敬明登A股 乐视欠款或成拖累
和力辰光捆绑郭敬明登A股 乐视欠款或成拖累
　　缺乏力作 持续盈利性存忧
　　刘媛媛、刘颂辉
　　近日，因“裁员”“欠款”深陷舆论漩涡的乐视因巨额欠款牵出一波公司。其中正在排队IPO的和力辰光国际文化传媒股份有限公司(以下简称“和力辰光”，836210.OC)就是代表公司之一。
　　据悉，和力辰光主营业务为影视制片、影视制作、影视营销发行及影视服务，2016年4月6日正式挂牌新三板，不到3个月后又出现在IPO预披露名单中，公司股票也于去年7月1日起暂停转让。招股书显示，公司拟发行不超过8220万股人民币普通股(A股)。
　　值得一提的是，和力辰光曾依靠郭敬明和“小时代”系列而“一战成名”，郭敬明持有和力辰光4.05%的股份，随着“小时代”系列电影的上映，和力辰光营 业收入从2013年的4060.79万元增至2015年的2.56亿元，净利润也由1716.68万元增长至9380.53万元。然而自此之后再无力作， 依赖个别项目、个别团队的和力辰光转战创业板面临考验。
　　此外，2016年报显示应收账款前5名中，西藏乐视网信息技术有限公司以5338.50万元的账面余额排名第三，但是坏账准备却高居第一，达389.85万元。
　　对此，《中国经营报》记者多次致电致函和力辰光董秘办。截至发稿，未获回复。
　　过度依赖郭敬明IP
　　公开资料显示，和力辰光成立于2012年2月，实际控制人为李力。2012年12月12日，李力与郭敬明签署股权转让协议，约定将其持有的和力有限5%股权以1元/股的价格转让予郭敬明，转让时间为《股权转让协议》生效且“小时代”系列电影顺利上映后。
　　2015年8月，随着“小时代”系列电影最后一部《小时代4：灵魂尽头》的上映，郭敬明顺利获得和力辰光4.05%的股份。在2013年至2015年期间，郭敬明的“小时代”系列扛起了和力辰光的收入大旗。
　　根据历年数据显示，和力辰光2013年、2014年、2015年营业收入分别为4060.79万元、1.56亿元和2.56亿元，同期净利润分别为 1715.68万元、3718.94万元和9455.40万元，增速明显。其中，公司2013年通过《小时代1、2》获得的票房分账收入为3471.80 万元，占当年总营收的85.49%；2014年，通过《小时代3》获得的票房分账收入为1.16亿元，占当年总营收的74.70%；2015年1至8月， 通过《小时代4》获得的票房分账收入为1.01亿元，占2015年1至8月总营收的80.54%。
　　公司方面表示，公司近年盈利主要来自郭敬明导演的“小时代”系列电影，因此，公司存在优秀人才不足、客户集中度较高等风险。
　　有了此前的成功合作经验，2016年，和力辰光再次携手郭敬明，与发行方乐视影业共投资两亿元押宝电影《爵迹》，然而该电影上映20天仅收获3.8亿票 房，让和力辰光无法收回成本。好在从2016年全年业绩数据来看，《爵迹》的票房失利并没有给公司带来多大的影响。2016年，公司实现营业收入6.03 亿元，同比增长135.73%；实现净利润1.86亿元，同比增长98.17%。
　　中国社会科学院文化研究中心副主任张晓明在接受记者采 访时指出，当前影视投资风险大，单个项目的投资额越来越大，市场竞争度也越来越高，投资影视比较热，观众选择也多，投资回收的不确定性也在增加，和力辰光 在“小时代”和《爵迹》的两极表现就可以印证。“把筹码都压在一个名人身上，对于公司来说是一个问题。影视公司是否被观众接受，不能仅仅凭借一个有名的剧 作者，有没有影响力主要看内容，作者和演员都是作品附加性的因素，本体是故事。如果影视企业盯在某个人身上，那么战略是有缺陷的。”
　　或受累乐视“欠款门”
　　招股书显示，在深度捆绑郭敬明的同时，乐视集团在2014年和2015年都是和力辰光的第一大客户。和力辰光在2014年对乐视天津的销售额占当期销售 总额的74.70%；2015年对乐视影业和乐视网的销售额占当期销售总额的比重高达64.22%。其中乐视天津为乐视影业的全资子公司，而乐视影业和乐 视网均归属于乐视集团旗下。
　　从2015年年报来看，乐视网和乐视影业分别占据和力辰光2015年应收账款大客户前两位，合计账面余额7553.56万元，占应收款余额的54.47%。
　　不过，记者查询发现，在和力辰光2016年的年报中，乐视网和乐视影业均已在应收账款大客户名单中消失不见，应收账款金额第三名变为西藏乐视网信息技术 有限公司，共计5338.50万元，占应收账款余额的13.26%。其中3738.50 万元应收账款账龄为1~2年，1600万元账龄为1年以内。公司按照坏账政策计提了389.85万元的坏账准备。
　　有观点认为，随着乐视集团近期一系列的风波发酵，与乐视集团长期合作的和力辰光此次IPO或将受到影响。
　　“一般情况下企业客户集中度过高会被问询，关键是考虑盈利的可持续性和经营稳定性的问题，公司不能对客户产生过度依赖，但这个不是硬指标。”申万宏源分 析师刘靖认为，如果应收账款占比过大，则会被监管层问询是否有坏账风险，对今后经营会造成影响，应收账款坏账会计入损失，在利润表中有所体现，冲击公司的 利润表。盈利造成大幅下滑的话，对IPO通过也会造成影响。
　　值得注意的是，在谋求资本化的过程中，和力辰光属于占位新三板，冲击 IPO。公司于2015年11月20日在全国中小企业股份转让系统披露了公开转让说明书，并于今年4月8日正式挂牌。同时，公司在2015年12月底向北 京证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，并于去年6月向证监会提交了首次公开发行股票并上市的申请。
　　刘靖表示，如果新三板企业短时间段之内转战IPO，是属于两手准备，边辅导边去新三板挂牌，就是考量到A股市场万一出现变故，至少在新三板还有机会。如果A股政策放开，公司又准备妥当，就会转战IPO。